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本周三大指数集体上涨，上证指数涨2.81%，深证成指涨5.39%，创业板指涨6.55%。后市将如何发展？看看机构怎么说。
中信建投：W型底部确立 反弹还能持续多久？
目前大盘 “W 型底部” 已经形成，前期担忧明显缓解，修复行情如期展开。复盘经验表明：A 股整体反弹时间仍然较短，修复程度约为历史平均水平的一半，8 月有望延续修复行情。其中科技成长风格前期跌幅较大，当前修复程度仍然偏低，仍有较大修复空间。中小盘风格受益于流动性改善本轮反弹涨幅较大，但修复进程和全A 基本相当。行业配置依然围绕超跌修复和景气改善的思路进行。重点关注AI 算力（PCB/CCL、半导体设备/材料、先进封装等）、创新药（CRO/CDMO）、有色金属（工业金属、贵金属、战略小金属等）、机械设备。
申万宏源：还需等待悲观持仓出清
市场关注国内AI 链、小微盘成为中期领涨方向。在我们看来，中期掩护短期，国内AI 链和小微盘短期反弹领涨更确定。
非科技赛道方向，关注医药生物、贵金属、工业金属和基础化工的机会。中期，AI 产业链大波段上涨重启仍需要时间，科技微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会。继续提示，中证800 指数权重 – 26Q2 公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。
大波段行情延续，大概率还是科技领涨，但行情会自然更百花齐放：科技内部会更百花齐放，国内AI 链机会同样丰富。市场总体也会更百花齐放，科技领涨，有景气改善线索的其他非科技方向也有绝对收益。
广发证券：如何理解7月非农数据及其影响
简单来看，7月美国就业数据偏弱：（1）7月非农数据低于预期，同时数据对过去三个月的新增就业情况做了下修；（2）就业扩散广度下降；（3）薪资增速降温。不过值得注意的是，美国非农就业数据经验上呈“锯齿状”、高噪声的特征，单月波动非常大。一则它是一个增量数据，天然不如存量数据平滑；二则它是一个绝对值数据，不如景气扩散数据、或者比值数据平滑；三则它所依赖的“出生-死亡模型”会放大数据波动。所以经验上非农的典型抽样误差甚至可能会在±10万左右，依赖于反复调整去确认趋势值。美国7月PMI数据较高，我们倾向于其就业市场情况不像失业率指向的那么乐观，也不像非农指向的那样悲观。对美联储来说，按兵不动、继续观察是理性选择。后续通胀数据另一个重要观察指标。
国信策略：再议科技M顶 科技第二波何时来？
扰动后A股牛途继续，均衡布局是牛市中后期应对之道。7月以来A股震荡回调，主因近期外部扰动较多，属于牛市中后期的正常调整。历史上A股牛转熊往往出现在整体股市情绪过热、流动性环境持续收紧、宏观环境明显走弱时，当前均未出现。展望未来，国内7月末政治局会议明确加大逆周期调节力度，有望推动宏微观基本面修复；此外，外需依然延续韧性，7月美元计价下国内出口同比增长23.9%，半导体、高端制造等领域出口增速持续亮眼。海外美国通胀自高位回落，叠加中期选举的政治压力，美联储9月或难加息。海内外宏观积极因素支撑下，A股牛市有望向纵深演绎。
结构上，关注成长板块内部扩散，以及红利、内需相关领域。①科技内部向低位扩散。前文我们分析过，在拥挤度消化和产业层面催化等积极因素累积后，AI算力链未来或仍有向上机会。当前科技内部有望向低位方向扩散，可关注具备基本面预期、产业层面存在积极催化的AI应用环节、港股科技等。②长钱入市+市场波动下，红利性价比凸显。政策引导长线资金入市，叠加当下市场环境可能还处阶段性波动，具备相对性价比的红利资产具备持续性。③此外，还可关注基本面较优的医药、券商，以及政策加码扩内需的白酒、地产。
浙商证券：中报业绩验证期 电子、传媒、创新药、券商保持景气
8月市场迎来中报业绩验证期。周期品种而言，有色金属主要品类价格走势分化。其余周期品种，如煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等部分指标阶段性承压。TMT方面，算力硬件景气度相对高位，电影票房收入持续走高。下游消费中，家电出口销售增速回暖，创新药保持高景气。金融地产方面，中国商品房销售面积累计同比、地产开发投资完成额累计同比均呈下降态势；券商板块成交额和两融保持高位。
从行业景气度的线索看，成长板块中，把握销售周期向上的电子、电影票房收入持续走高的传媒和BD数据高增的创新药；传统行业中，继续关注受益于市场活跃度较高的券商。
中泰证券：A股政策底明确 科技反弹是否一蹴而就？
在全球AI资本周期未见顶的判断下，8月市场震荡筑底，但全年或仍创新高，已进入中长期布局区间。建议：一是以科创50为代表的高端制造、国产半导体设备龙头可逐步提高配置；二是关注物理AI落地受益领域如军用AI、卫星，具体品种关注光纤、钨钼；三是防御仓位上，不要简单配高股息和白酒，应转向与高端制造结合的化工、工程机械及精密设备龙头。
华金证券：政策和产业趋势催化不断 科技中期调整结束了吗？
A股调整可能结束，短期可能震荡偏强。（1）短期经济和盈利可能延续修复趋势。一是短期经济可能继续处于修复趋势中：首先，中国7月出口同比增长23.9%，在AI产业趋势爆发推升需求、中国制造业优势持续下中国出口短期可能继续维持高增速；其次，短期地产投资增速可能继续偏弱，基建投资可能企稳有所回升；最后，短期消费增速可能企稳有所回升。二是短期企业盈利可能继续回升。（2）短期流动性可能边际宽松。一是短期宏观流动性可能进一步宽松：首先，美国7月新增非农就业人数超预期减少2.3万人，美国短期通胀也可能回落，美国短期流动性预期可能边际宽松；其次，美元近期出现明显回落，短期国内流动性可能维持宽松。二是短期股市资金可能出现改善。（3）短期政策可能偏积极，外部风险可能有限。一是短期积极的政策可能进一步落实。二是短期美伊冲突可能缓和，中美关系可能改善。
短期行业配置：建议逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。（1）短期高景气和政策导向的科技和部分周期行业可能相对占优。一是复盘历史，牛市期间短期调整后，高景气及政策导向的行业表现相对占优。二是当前来看，短期科技和部分周期行业可能相对占优。（2）短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、有色金属（小金属、贵金属）、电新（AI电力、锂电）、创新药、军工（商业航天）等；二是券商、消费等基本面可能改善的低估值蓝筹行业。
东吴证券：业绩期是主线行情演绎的关键变奏点
从市场波动、股价位置、拥挤度、融资四个维度来看，我们认为当前市场已经进入降波筑底的阶段，而接下来8月的业绩期将是关键的变奏点，AI主线有望再度走强。
在《如何把握后续的科技硬件修复机会》中讨论到，若接下来科技硬件迎来修复行情，最具确定性的，是前一波行情中“量增”逻辑主导、没有计入或较少计入涨价预期的品种，如光模块龙头，半导体设备、国产算力、CPU、AI相关PCB；以及技术/工艺/资源禀赋壁垒高的环节，如EML光芯片、磷化铟衬底。
此外，其他景气线索也值得关注：创新药/CXO，业绩、政策等多因素共振，景气持续上修；电力设备，电网、电源等环节具备出海优势；有色金属，降息预期再度升温，金、铜价格修复。
光大证券：短期内市场或继续反弹 关注三条业绩主线
短期内，A 股市场或继续反弹。一方面，美国7 月非农就业人数意外减少2.3 万人，市场对美联储9 月加息的预期有所降温，市场风险偏好有望回升；另一方面，近期海外股市，尤其是半导体板块逐步企稳回升，对A 股科技板块企稳具有一定的正向作用。
8 月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。市场当前的核心担忧在于海外AI capex 可持续性，但2020 年以来至少两轮类似辩论最终均由下一期业绩数据终结，每次辩论都会伴随板块10%-20%的回调，随后行情在数月内完成修复。当前国内外科技盈利均保持高增长，同时整体盈利增速也在PPI 的带动下持续回升，全A 非金融中报盈利增速有望达15%左右。叠加政策层面的系统性支持、长鑫上市扰动逐步消退、以及A 股对海外冲击敏感性持续下降，8 月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。
配置上建议围绕三条业绩主线展开。首先是科技硬件（半导体/AI 算力/存储），这是本轮业绩改善最强的方向；其次为涨价链（有色/化工/煤炭），直接受益于PPI 回升，业绩兑现确定性高；第三条主线为出口制造（储能/电力设备/汽车），受益于全球制造业补库与供应链优势。此外，非银金融、医药/CRO（创新药出海）、军工（订单拐点）等方向中报景气度同样值得关注，整体呈现多条业绩主线并行的格局。
湘财证券：7月出口依然强劲 A股指数大幅震荡上行
长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
短维度来看，市场在7 月大幅回落后，受国内投资政策加速落地，7 月出口数据继续保持强劲的支撑下，目前基本企稳。我们建议短期关注有政策倾向的服务消费领域，以及基本面依然高景气的AI 相关板块在调整到位后的反弹。
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责任编辑：郭栩彤
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